الأسواق متفائلة قبيل تنصيب دونالد ترامب. شهية المخاطرة المتزايدة سمحت لمشتري اليورو/الدولار الأمريكي بالتعافي من أدنى مستويات يوم الجمعة، حيث يتم تداول الزوج الآن فوق الهدف 1.0300 وحتى اختبار مستوى 1.04. ومع ذلك، لا توجد محركات محددة لدعم الاتجاه الصعودي: كان التقويم الاقتصادي ليوم الاثنين شبه فارغ. تم إصدار مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في ألمانيا خلال الجلسة الأوروبية، وجاء أضعف من المتوقع (-0.1% شهريًا و0.8% سنويًا)، لكن المتداولين تجاهلوا التقرير إلى حد كبير.
بالنظر إلى المستقبل، على الرغم من النمو الواثق لليورو/الدولار الأمريكي، تظل فتح المراكز على الزوج محفوفة بالمخاطر بشكل كبير. نظرًا لعدم القدرة على التنبؤ المحيط بالرئيس الأمريكي السابع والأربعين، تبدو كل من المراكز الطويلة والقصيرة غير موثوقة على حد سواء.
في رأيي، لقد بالغ المطلعون على وسائل الإعلام الأمريكية في "تجميل" فترة رئاسة ترامب. تذكروا رد فعل السوق على فوزه في نوفمبر - كان الذعر سائداً بين المتداولين، مما أدى إلى انتشار الخوف وعدم اليقين. في ذلك الوقت، تعزز الدولار الأمريكي كأصل ملاذ آمن.
الآن، يبدو أن الوضع يكاد يكون عكس ذلك. الأسواق تظهر تفاؤلاً غير عقلاني، والدولار يواجه ضغوطاً هبوطية. كافح مؤشر الدولار الأمريكي للحفاظ على موقعه فوق مستوى 109 وهو حالياً يتجه نحو الانخفاض.
يطرح السؤال: هل فاز نسخة واحدة من ترامب في الانتخابات (محرض على الحروب التجارية وحمائي)، بينما نسخة أخرى (دبلوماسي) تدخل المكتب البيضاوي اليوم؟ أم أن هذا مجرد وهم جماعي يغذيه المطلعون على وسائل الإعلام؟
بينما يمكننا فقط التكهن، يبدو أن المتداولين يضعون آمالاً مفرطة في النهج الدبلوماسي لترامب، متجاهلين أسلوب قيادته خلال فترته الأولى. ترامب هو، قبل كل شيء، رجل أعمال متمرس غالباً ما طبق تكتيكات الأعمال على السياسة. على سبيل المثال، في عام 2019، قبل أسبوع واحد فقط من محادثات تجارية رئيسية مع الصين، رفع التعريفات الجمركية على سلع صينية بقيمة 237 مليار دولار، مستخدماً التعريفات كورقة مساومة مع شي جين بينغ.
من المحتمل أن تحدد مثل هذه التكتيكات فترته الثانية، وربما مع تركيز جغرافي أوسع. هل يعتقد أي شخص في السوق حقاً أن الجمهوري قد تخلى عن فكرته بفرض تعريفات بنسبة 10% على جميع الواردات الأمريكية و60% على السلع الصينية؟
اليوم يمثل لحظة مهمة. في الخريف الماضي، وعد ترامب بتوقيع أمر تنفيذي لرفع التعريفات على الواردات من كندا والمكسيك والصين "فوراً بعد التنصيب"، والذي كان من المقرر أن يكون في يومه الأول كرئيس. بالإضافة إلى ذلك، التزم أيضاً بتقديم معدل تعريفة إضافي خصيصاً على المنتجات الصينية.
وفقاً لتقرير من Wall Street Journal، لن يوقع الرئيس دونالد ترامب أي "أوامر تعريفة" فوراً بعد تنصيبه. بدلاً من ذلك، تم تأجيل هذه المسألة لمزيد من المناقشة. قد يكون هذا القرار مرتبطاً بتقرير داخلي يفيد بأن ترامب قد يزور الصين خلال أول 100 يوم من رئاسته. من بين العديد من الأوامر التنفيذية التي يخطط لإصدارها - إلغاء العديد من الإجراءات والسياسات من إدارة بايدن في مجالات مثل الهجرة غير القانونية، التنوع والشمول، وتنظيمات المناخ - لن يكون هناك أوامر متعلقة بالتعريفات. علاوة على ذلك، أشارت Reuters إلى أن ترامب لن يعلن عن أي تعريفات في يومه الأول في المنصب. تشير المصادر إلى أنه سيوجه أولاً وكالاته للتحقيق في طبيعة العجز التجاري والممارسات التجارية والنقدية غير العادلة للدول الأخرى. بناءً على نتائجهم، سيتم النظر في تدابير الاستجابة المناسبة.
وبالمثل، يدعي المطلعون في Bloomberg أن الإدارة الجديدة تدرس نهجاً تدريجياً و"أكثر لطفاً" لزيادة التعريفات.
نتيجة لذلك، تحولت المخاوف السابقة خلال رئاسة ترامب بشكل غير متوقع إلى شعور بالتفاؤل. أدى هذا التغيير إلى زيادة الشهية للأصول ذات المخاطر، بينما واجه الدولار كملاذ آمن ضغوطاً كبيرة.
ومع ذلك، يظل الاحتفاظ بمراكز طويلة على زوج اليورو/الدولار الأمريكي محفوفاً بالمخاطر العالية. يمكن أن يتغير موقف ترامب "السلمي" بسرعة إذا رفضت الصين تلبية مطالب الولايات المتحدة. عدم وجود تعريفات في اليوم الأول لا يلغي إمكانية تقديمها في اليوم العشرين أو اليوم المائة. علاوة على ذلك، حتى بدون أوامر تنفيذية، يمكن لترامب تصعيد خطابه إلى نبرة أشبه بالإنذار.
لذلك، على الرغم من النمو الأخير في زوج اليورو/الدولار الأمريكي، يُنصح باتباع نهج الانتظار والترقب. إذا تحول ترامب من "السلام إلى الغضب"، حتى لو كان ذلك فقط في خطابه، فقد ينهار السرد الهش للعلاقات "السلمية" فجأة. في مثل هذا السيناريو، من المرجح أن يشهد الدولار طلباً متجدداً، مدفوعاً بزيادة في تجنب المخاطر عبر السوق.
