يستمر بيع الدولار دون أي علامات على التباطؤ. وفقًا لتقرير CFTC، انخفض صافي المراكز الطويلة على الدولار الأمريكي بمقدار 4.6 مليار دولار أخرى خلال الأسبوع، ليصل إلى 4.9 مليار دولار، وهو أدنى مستوى في 21 أسبوعًا. يساهم اليورو بشكل كبير في هذا الانخفاض، يليه الجنيه الإسترليني، بينما تبقى التغيرات في العملات الأخرى طفيفة.

يوم الجمعة، أظهر مؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان انخفاضًا حادًا في ثقة المستهلكين، حيث انخفض بمقدار 6.8 نقاط ليصل إلى 57.9 - وهو أدنى مستوى منذ أزمة 2022. وبالنظر إلى أن المؤشر انخفض أيضًا في فبراير ويناير، فإن الانخفاض على مدى ثلاثة أشهر يصل إلى 16.1 نقطة، مما يمثل أكبر انخفاض منذ مايو 2020.

أصبح تهديد الركود فجأة ذا صلة كبيرة. نما الاقتصاد الأمريكي بشكل مطرد مؤخرًا، حيث توسع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.5% على أساس سنوي في الربع الرابع من العام الماضي. ومع ذلك، فإن نموذج GDPNow لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا يتوقع الآن انكماشًا بنسبة 2.4% للربع الحالي. يأتي هذا الانخفاض على الرغم من تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول الأسبوع الماضي، الذي ادعى أن الاقتصاد الأمريكي يواصل النمو بشكل مطرد. وقد تفاعلت الأسواق بشكل سلبي للغاية مع التحركات المفاجئة لسياسة التعريفات الجمركية لترامب.

من المقرر أن يعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعًا آخر هذا الأسبوع، ويتوقع السوق أن تظل أسعار الفائدة دون تغيير. بشكل عام، من المتوقع أن يتم خفض الفائدة ثلاث مرات هذا العام. في الوقت نفسه، تراقب الأسواق مخاطر الركود وارتفاع التضخم. ارتفعت توقعات التضخم لمدة عام إلى 4.9% في مارس - وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2022 - بينما زادت التوقعات طويلة الأجل من 3.5% إلى 3.9%.

لا يزال الدولار تحت الضغط، خاصة مقابل الين والعملات الأوروبية.

يستمر البيع في سوق الأسهم الأمريكية. قبل بضعة أسابيع فقط، كان هناك احتمال لارتفاع مؤشر S&P 500 إلى 6,220. ومع ذلك، فإن خيبة الأمل من سياسات التعريفات الجمركية العدوانية لإدارة ترامب، ومخاوف الركود، ومخاطر التضخم - بشكل أساسي، تهديد الركود التضخمي - قد ساءت بشكل كبير التوقعات.

في الأسبوع الماضي، اعتبرنا تراجع مؤشر S&P 500 تصحيحًا، متوقعين دعمًا حول 5,660 ولكن حذرنا أيضًا من انخفاض أعمق بكثير إلى 5,270. خلال الأسبوع الماضي، تدهورت الأوضاع، حيث انخفض مؤشر S&P 500 إلى 5,503 - وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر - وزادت احتمالية حدوث انهيار إضافي. السيناريو أصبح أكثر تشاؤمًا بشكل متزايد، مع احتمال ارتداد يواجه مقاومة عند 5,770، حيث يمكن أن يتشكل دافع هبوطي آخر. السيناريو الأساسي الآن يفضل المزيد من الانخفاضات إلى 5,090.