美國總統正在進行大規模的行動。S&P 500 指數錄得2025年以來的最大跌幅，原因是白宮對墨西哥和加拿大加徵關稅。長期以來，投資者抱怨市場過於自信。他們認為，唐納·川普的關稅威脅只是一種談判策略，他不會將事情推向極端，因為他不想讓股指下跌。三月份對於這種過度自信帶來了一次清算。

S&P 500 指數連續三個交易日間隔一天出現至少 1.5% 的上下波動，自2020年3月以來未曾出現的情況。3月2日的反彈似乎證實了逢低買入的絕佳機會，尤其是在墨西哥同意對中國進口商品實施對等關稅，且白宮官員暗示25%的關稅可能降低之後。

然而，高盛警告稱，現在不是買入S&P 500的時機。美國經濟顯示出降溫的跡象，而恢復廣泛股票指數的上升趨勢需要一些完全不同的因素。美國例外主義的回歸和所謂的“金髮姑娘經濟”在市場中缺位。因此，國債表現優於股票。

股票和債券收益表現

所謂的「特朗普交易」正經歷一場根本性的轉變。在2024年第四季度，市場預期關稅將推高通脹，迫使美聯儲長期保持聯邦基金利率在高位，這導致債券的拋售和收益率上升。同時，由於對財政刺激和放鬆管制的希望，股市上漲。

進入春季初，投資者對美國經濟的滯脹和硬著陸的恐懼比對通脹的擔憂更甚。這加速了資本從股票為主的基金中流出。資金流動不僅僅是轉入債券市場，還流入其他市場。

資本流入股權導向的ETF

這種轉變的主要受益者之一是歐洲。最初，歐洲股票指數上漲是因為唐納德·特朗普選擇對加拿大、墨西哥和中國而非歐盟徵收關稅。在三月初，由於美國暫停對烏克蘭的軍事援助，股市進一步上升。這迫使歐洲聯盟增加國防開支，理論上應可促進工業生產並加速GDP增長。

來自中國公司的競爭正在人工智能領域逐漸削弱標普500的關鍵增長驅動力——美國例外主義。美國股指現在不僅不及國債，還落後於歐洲股票。

技術分析

在日線圖上，標普500繼續沿著擴張楔形形態運行。從5955的阻力位反彈，提供了另一個增持從6083建立的空頭頭寸的機會。此前設定的第一組目標5830和5750已經實現。第二個目標現在是重點關注的對象。