Пара EUR/USD продолжает снижаться и возвращается к отметке 1,0400 в среду. Причиной становится возобновившийся интерес к доллару. Впрочем, инвесторы проявляют осмотрительность и предпочитают не открывать новые позиции в преддверии комментариев ФРС относительно монетарной политики.

После ФРС фокус евро сместится на ЕЦБ, который впервые соберется с момента возвращения Дональда Трампа к власти в США. Новая волна риторики о возможных тарифах создает неопределенность для и без того сдержанного экономического роста в еврозоне.

Многие аналитики сходятся во мнении, что очередное уменьшение процентной ставки уже заложено в цены. Однако рынок будет следить за тем, насколько четкие сигналы относительно дальнейших шагов прозвучат от главы регулятора.

Ниже – пять основных вопросов, которые задают себе трейдеры евро перед предстоящим решением ЕЦБ.

Что предпримет ЕЦБ в четверг?

С высокой вероятностью ключевая ставка по депозитам снизится еще на 25 базисных пунктов, до уровня 2,75%. Такое развитие событий почти полностью учтено рынком. Еще в декабре ЕЦБ исключил из своих комментариев формулировку об обязательном сохранении ставок на ограничительном уровне, тем самым усилив ожидания дальнейшего снижения.

При этом, по словам представителей банка, с декабрьского заседания ситуация не претерпела серьезных изменений.

Как возвращение Трампа повлияет на восприятие тарифных рисков?

Пока экономисты не видят решающего воздействия. Президент США, вернувшись в Белый дом, не ввел универсальные пошлины сразу, хотя и упомянул Канаду, Мексику и Китай, высказывая недовольство в торговых отношениях.

Он также отдельно упомянул Евросоюз. На Всемирном экономическом форуме Трамп дал понять, что страны, не размещающие производство на территории США, могут столкнуться с тарифами.

Для ЕЦБ главная задача – оценить, как возможное ужесточение торговой политики скажется на инфляционных процессах в регионе, будь то прямое влияние или косвенное через сокращение спроса.

При этом глава регулятора заявляла, что не видит явной угрозы «экспорта инфляции» из США, а аналитики ABN AMRO отмечают, что потенциальные пошлины скорее нанесут ущерб темпам роста экономики еврозоны.

Насколько глубоко ЕЦБ пойдет в снижении ставок?

Рынок ожидает еще три-четыре понижения ставок в течение года, а отдельные участники прямо говорят о целевом уровне около 2%. Это позволит приблизиться к так называемой нейтральной ставке, которая не сдерживает и не стимулирует рост.

Однако среди руководителей ЕЦБ есть и ястребы, призывающие действовать осторожно. Согласно их позиции, при достижении отметки 2,5% необходимо остановиться и переоценить обстановку.

Слабая динамика экономики усиливает вероятность того, что регулятор может пойти еще ниже – до 1,75%. Сама глава ЕЦБ ранее упоминала, что нейтральный уровень находится в диапазоне 1,75–2,25%. Таким образом, дискуссии о дальнейшем снижении пока продолжаются.

В какой степени рост инфляции беспокоит ЕЦБ?

Пока что умеренно. Декабрьские данные зафиксировали инфляцию на уровне 2,4% – самая высокая отметка с июля, вызванная увеличением цен на энергоносители и стойкой инфляцией в сфере услуг (свыше 4%).

Однако этот результат совпадает с оценками самого ЕЦБ. Представители регулятора уверены, что рост заработной платы пойдет на убыль, а вместе с ним может замедлиться и инфляция.

Кроме того, продолжительное удержание ставок на высоком уровне может, наоборот, охладить экономику и опустить инфляцию ниже целевых 2%.

По мнению аналитиков, даже если мандат ЕЦБ формально сосредоточен на ценовой стабильности, регулятор вынужден учитывать и перспективы экономического роста, поскольку слабый рост может в конечном итоге ослабить инфляционное давление.

Что будет, если ФРС прекратит снижать ставки?

В случае, если американский регулятор возьмет паузу, ЕЦБ, вероятно, замедлит темп своих собственных понижений, но только при условии, что в США рост остается достаточно уверенным. Это было бы позитивным сигналом и для Европы – в том смысле, что сильная экономика США помогает международной торговле и промышленности.

Если же ФРС останавливается из-за стагфляционных тенденций (слабый рост при высокой инфляции), то для ЕЦБ такой сценарий скорее негативен.

В любом случае даже возможное падение евро к паритету с долларом не является для регулятора решающим фактором. Он остается сфокусирован на том, чтобы обеспечить устойчивую динамику инфляции в еврозоне, избегая при этом слишком жесткой денежно-кредитной политики, способной затормозить экономику региона

Технический обзор EUR/USD

Ближайшая поддержка находится на отметке 1,0176, что соответствует минимуму текущего года (зафиксирован 13 января). Ниже этого уровня располагается критическая поддержка на уровне 1,0000.

Основное сопротивление – максимум 2025 года (1,0532), а за ним – пик декабря 2024 года (1,0629). Далее внимание стоит обратить на 100-дневную скользящую среднюю, проходящую вблизи 1,0678.

Более масштабный негативный тренд сохраняется, пока пара торгуется ниже 200-дневной скользящей средней (приблизительно 1,0769). Закрепление выше этой линии может сигнализировать о возможном изменении долгосрочной тенденции.

Риски дальнейшего снижения сохраняются. Однако неоднозначные сигналы краткосрочных индикаторов говорят о том, что актив может консолидироваться в ближайшей перспективе, прежде чем выбрать четкое направление.

Трейдерам рекомендуется отслеживать ключевые уровни поддержки и сопротивления, а также динамику объема сделок и показания технических индикаторов для подтверждения направленного движения.