Tinh thần động lực đã thúc đẩy S&P 500 tăng 50% trong hai năm qua hiện đang có xu hướng mang tính toàn cầu. Sự chuyển dịch vốn từ Bắc Mỹ sang Châu Âu và Châu Á có vẻ như chỉ mới bắt đầu. Sự mất đi tính độc quyền của thị trường chứng khoán Mỹ và các dấu hiệu nhu cầu tiêu dùng yếu đi đã gây ra sự sụt giảm tồi tệ nhất trong một ngày của cổ phiếu Mỹ kể từ giữa tháng Mười Hai.

Xu hướng thị trường chứng khoán toàn cầu

Trong một thời gian dài, chỉ số S&P 500 đã đóng vai trò như một nơi ẩn náu an toàn cho vốn đầu tư. Nền kinh tế Mỹ đã thể hiện sự kiên cường ấn tượng trước chính sách thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang, trong khi sự bùng nổ nhờ trí tuệ nhân tạo đã khiến việc đầu tư vào Magnificent Seven trở thành lựa chọn không cần suy nghĩ nhiều. Nỗi lo xung quanh các lời đe dọa áp thuế của Donald Trump càng thúc đẩy nhu cầu đối với các chứng khoán do Mỹ phát hành.

Tuy nhiên, khi trở nên ngày càng rõ ràng, các lời đe dọa áp thuế của Nhà Trắng chỉ là một phần trong chiến thuật đàm phán. Vì vậy, khi các tập đoàn công nghệ cao của Mỹ đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gia tăng từ nước ngoài, thị trường đã đảo ngược hướng đi. Dòng tiền bắt đầu rút ra khỏi khu vực Bắc Mỹ ở mức độ tương đương với tốc độ đã đổ vào trong giai đoạn 2023–2024.

Đồng thời, đồng đô la Mỹ giảm giá đã làm cho tài sản nước ngoài trở nên hấp dẫn hơn. Ví dụ, cổ phiếu Trung Quốc, với tỷ lệ P/E là 15, có vẻ rẻ hơn đáng kể so với các cổ phiếu đối tác ở Mỹ, đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 22.

Cổ phiếu châu Á và đồng đô la Mỹ

Cuộc đổ xô rời khỏi các thị trường Mỹ cũng được thúc đẩy bởi các dấu hiệu của suy thoái cộng với lạm phát. Niềm tin tiêu dùng (Đại học Michigan) đã giảm mạnh. Hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực dịch vụ đã suy giảm lần đầu tiên sau hai năm. Kỳ vọng lạm phát đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 1995. Những tín hiệu này chỉ ra một nền kinh tế đang mất đà trong khi nguy cơ lạm phát tăng nhanh. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago, Austan Goolsbee, đã cố gắng trấn an thị trường bằng việc tuyên bố rằng một báo cáo sẽ không quyết định các chính sách. Tuy nhiên, các nhà đầu tư lại quyết định nhấn nút bán ra thay vào đó.

Tâm lý thị trường đã thay đổi

Trước đây, tin xấu cho nền kinh tế Mỹ lại là tin tốt cho S&P 500, vì điều này làm tăng kỳ vọng về một Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa hơn. Bây giờ, tin xấu chỉ khiến thị trường điều chỉnh.

Tương tự, trước đây, dự đoán về thuế quan thấp hơn dưới thời Trump đã hỗ trợ cho chỉ số cổ phiếu rộng lớn, còn bây giờ, những báo cáo như vậy lại thúc đẩy các đối thủ nước ngoài của nó. The Magnificent Seven không còn là những nhà lãnh đạo thị trường nữa - các nhà đầu tư đang tích cực tìm kiếm các lựa chọn thay thế.

Triển vọng chiến lược

Những sự thay đổi này tạo cơ hội để thực hiện chiến lược giao dịch cặp, đồng thời bán khống chỉ số S&P 500 và mua các đối tác của nó tại Đức, Châu Âu, hoặc Trung Quốc—ít nhất là cho đến giữa tháng Ba, khi thị trường bắt đầu định giá các biện pháp thuế quan đối ứng vào ngày 2 tháng 4.

Từ góc nhìn kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của chỉ số S&P 500 đang hình thành mẫu mô hình đảo chiều dạng hình nêm mở rộng. Các lệnh bán khống từ mức 6,083 nên được duy trì và định kỳ tăng thêm.